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北京时间5月31日早间消息，Facebook早期投资者兼董事、PayPal联合创始人彼得·赛尔(Peter Thiel)指责华尔街对LinkedIn的估值过低，导致其本月首次公开招股(IPO)定价太低。LinkedIn上市首日股价上涨一倍。

低估发行价

赛尔称，投行并不理解新一代互联网公司的全部潜力。他还警告称，当其他硅谷新星今后筹划上市时，谈判难度将会加大。

“无论何时，只要一只股票出现LinkedIn这样的走势，就可以认为IPO定价失误，投行搞砸了。”赛尔说，“华尔街投行对硅谷企业仍然怀有一种独特的抵触情绪，导致他们并不十分相信这些企业的真正潜力。”

作为LinkedIn的IPO承销商，摩根士丹利、美银美林和摩根大通将其发行价定为45美元，帮助其融资3.52亿美元。但该股上市首日涨幅即超过100%，为这几家投行的特殊客户以及做多该股的交易商创收数亿美元。

批评人士认为，该股的发行价应当订得更高一些，使得LinkedIn自身也能够获得更多的融资。

美国卡内基梅隆大学金融教授理查德·格林(Richard Green)说：“基于新颖技术创立的新一代互联网公司的估值难度更大。”但格林也补充道，IPO的平均低估水平为15%左右，而不是像LinkedIn这样高达100%。

“教授们感觉很困惑，因为似乎没有人从中吸取教训，错误总是周而复始地出现。”他说，“我不理解竞争为何没有消除这种惊人的低估现象。”

其他定价选择

未来几个月内，还将有Groupon、Zynga、Twitter和Facebook等互联网公司上市，他们有可能会要求投行给出更高的估值。

专门研究IPO定价失误问题的美国佛罗里达大学金融教授杰伊·里特(Jay Ritter)认为，这些企业可以视情况而向低估发行价的投行收取补偿费。或者，他们可以聘请多家投行，并向其中定价最高的投行给予更高比例的佣金。除此之外，这些企业也可以从一开始就制定一个较高的发行价区间，并选择一家愿意接受这一区间的投行进行谈判。

分析师则表示，今后有可能会出现像谷歌上市时那样的股票拍卖模式。

曾经指导谷歌股票拍卖活动的美国IPO咨询师里斯·拜耳(Lise Buyer)说：“采用拍卖模式时，只有购买者、投资者需要为价格负责。只要他们愿意，就可以给出任何价格。”

赛尔则认为，投行将面临更多压力，从而降低对Facebook等公司的敌意。“我不知道Facebook何时上市，但我认为今后的上市活动会出现这种情况。”他说。

责任编辑：晓楠