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有关数据显示，即将上市的土豆网去年的股权激励额度是优酷网的近10倍。为什么差距这么大呢?其源自于土豆网成立之初会计“误差”所致，这也致使土豆网上市前途未卜。

“特立独行”的股权激励

近年来大批赴美上市的中国公司纷纷破发，但是，最令人扼腕叹息的是发布招股说明书半年有余，至今仍未能上市的视频网站土豆网。就在土豆网上市进程迟迟未见进展之际，近日，有媒体爆料称，“土豆网3年股权奖励共2.3亿元，为优酷10倍”。业内人士认为，从加大股权激励力度，增强公司长期发展动力的角度来说，土豆网无疑对管理层和员工更为厚道，近3年来，土豆网的股权奖励支出均大幅高于优酷，土豆网真的对员工如此慷慨吗?即便慷慨，其程度能超过竞争对手优酷10倍吗?这到底是什么原因呢?

据有关报道指出：自2008年到2011年第一季度，近3年来，土豆网在股权奖励方面的支出共2.34亿元人民币，而优酷则为0.25亿元人民币，前者为后者的近10倍。对此，一位专家表示，这次曝光的土豆网股权激励问题，表面上看，好像是土豆网对员工很慷慨，但实际上，这却是土豆网最不愿提及的伤疤。这个所谓10倍的股权激励差距，其实源自于土豆网成立之初的会计“误差”。正是这个“误差”，成为导致土豆网数次向美国SEC递交上市申请及修正，但至今仍未能上市的重要原因之一。而且，即便未来上市，土豆网也将成为中国海外上市公司中难得一见的在财务报表上“特立独行”的公司，并且，这个“特立独行”会给土豆网遗患无穷，甚至成为“终生”的负担。

会计失误造就的后患

“特立独行”的土豆网之所以会产生股权激励数额是优酷10倍的情况，是因为土豆网没有将股权激励列在资本科目下，而是列在了负债科目下。在一些公开的资料显示，目前绝大部分海外上市的中国概念股中，股权激励在会计报表中都是被列在资本科目下的，这也是美国会计准则要求的，而土豆网的举动却截然相反，为何土豆网要放到负债科目之下呢?难道只是为了让“股权激励”显得更好看一些吗?

据一位知情人士透露，土豆网的这一做法实属无奈之举，不排除是当年会计“失误”造成的后遗症。土豆网在成立之初，是由于对美国会计准则不太了解，导致的结果就是：在给员工分配期权时是按美元计价，但是用于赴美上市的注册在开曼群岛的公司却是采用人民币计价。由于汇率的变化会导致这些开支随时波动，因此，根据美国会计准则，应该被作为负债计入。土豆网在提交给SEC的文件中，对此也予以承认。而包括优酷在内的绝大部分海外上市公司由于统一采用美元单一币种对期权计价，不会发生因汇率变化导致的波动，按照美国会计准则，可以计入到资本支出的会计科目，公允价值变动不需要反映到损益表。

但是，问题远不止一个“资本”与“负债”一词之差。某会计专家指出，由于股权激励放在负债科目之下，因此，土豆网的利润肯定要大受影响，可做例证的是：土豆网6月17日发布的一季度财报显示，其3.35亿的净亏损中，有1.06亿是股权支出所“贡献”的。因此，未来土豆网一旦上市，就面临着一个难以解决的悖论：如果股价涨了，则这笔“负债”也会水涨船高;相应的，利润就会下降;而利润下降，则股价也要下降。对于价值投资者而言，这一点是尤其不愿意见到的，这笔“负债”会大量的吞噬利润，而没有净利润的公司，是无法分配股息的。

土豆仍然坚持“顶风”上市

由于土豆目前还没有上市，因此，已上市的优酷的员工股权价值远远超过了土豆。而从目前中国概念股的大萧条以及优酷、土豆的市场排名来看，且不说土豆最终能否上市，未来即便上市，其股价也不太可能高过优酷。

同时，自去年以来，随着视频网站频频烧钱抢购上游版权资源，土豆在电影、电视剧版权购买上的支出大幅增加，2010年的内容采购支出大幅提升至3490万元。为应对视频网站愈演愈烈的“烧钱”战争，土豆网已完成五轮融资，融资总额达到1.35 亿美元，投资方包括淡马锡集团、凯欣亚洲(Crescent Point)、IDG中国、纪源资本(GGV Capital)、General Catalyst等。

一些市场人士认为，在市场不景的情况下土豆仍然坚持“顶风”上市，原因在于维系视频行业成本高昂的烧钱战争。

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